Por Somesh Jha

Una avalancha de naciones está tratando de reducir la dependencia del dólar, por temor a que Estados Unidos los convierta en «armas». Pero no será fácil.

Se está gestando una rebelión.

El dólar estadounidense ha gobernado el mundo financiero durante casi ocho décadas desde el final de la Segunda Guerra Mundial. Ahora, otra guerra está preparando el escenario para que muchos países exploren un alejamiento del dólar para el comercio, lo que genera dudas sobre el dominio futuro de la moneda.

La invasión rusa de Ucrania en febrero de 2022 desencadenó una ola de sanciones financieras dirigidas por Estados Unidos contra Moscú. Los dos más poderosos entre ellos han sido la decisión de los gobiernos occidentales de congelar casi la mitad ($ 300 mil millones) de las reservas de divisas extranjeras de Rusia y la eliminación de los principales bancos rusos de SWIFT, un servicio de mensajería interbancaria que facilita los pagos internacionales.

Estas sanciones, que algunos han llamado el “ armamento ” del dólar, han hecho previsiblemente que Rusia y China, los dos mayores rivales geopolíticos de EE. UU., promuevan sus infraestructuras financieras alternativas.

Pero no se trata sólo de Pekín y Moscú. Desde India hasta Argentina, desde Brasil hasta Sudáfrica y desde el Medio Oriente hasta el Sudeste Asiático, las naciones y regiones han acelerado sus esfuerzos en los últimos meses hacia acuerdos destinados a reducir su dependencia del dólar. En el corazón de estas iniciativas de desdolarización está el temor en muchas capitales de que Estados Unidos algún día pueda usar el poder de su moneda para atacarlos de la forma en que ha sancionado a Rusia, según economistas políticos y expertos en sanciones.

Entonces, ¿pueden estos movimientos realmente destronar a la moneda, a menudo denominada «Dólar Rey» en los círculos financieros, de su posición como el perro principal en el comercio mundial?

La respuesta corta: es poco probable que el dominio del dólar cambie en el futuro cercano, y seguirá siendo la moneda principal del comercio y las transacciones internacionales, dijeron analistas a Al Jazeera. Ninguna otra moneda está cerca de reemplazarla. Pero su dominio absoluto sobre el sistema financiero mundial podría debilitarse si más países comienzan a operar en otras monedas y reducen su exposición al dólar.

Cómo el dólar se convirtió y siguió siendo rey

La mayor parte del comercio mundial se realiza en dólares, que ocuparon un lugar central hacia el final de la Segunda Guerra Mundial.

En 1944, representantes de 44 naciones se reunieron en Bretton Woods, New Hampshire, para reparar la economía mundial después de la guerra. Se acordó que EE. UU., como la economía más grande del mundo, fijaría el valor del dólar en oro y que otros países, a su vez, vincularían sus monedas al dólar. Los países ahora tenían que mantener dólares en reserva para mantener su tipo de cambio, convirtiéndolo en la moneda global dominante.

El régimen de Bretton Woods colapsó en la década de 1970 porque EE. UU. ya no tenía suficiente oro para respaldar sus dólares. Aún así, el dólar estaba para entonces profundamente arraigado como moneda de reserva utilizada por otras naciones. El mercado financiero profundo y flexible de EE. UU., las normas de gobierno corporativo comparativamente transparentes y la estabilidad del dólar aseguraron que la moneda siguiera siendo dominante, a pesar de que los países ya no están obligados a fijar sus monedas al dólar.

Sin duda, hablar de desdolarización no es nuevo. Las preguntas sobre el dominio del dólar surgieron cuando el sistema de Bretton Woods se vino abajo, cuando la Unión Europea lanzó el euro en 1999 y luego nuevamente después de la crisis financiera de 2008-2009.

El dominio del dólar sobrevivió a esas tormentas. Hoy, casi el 60 por ciento de las reservas de divisas que mantienen los bancos centrales del mundo están en dólares.

Aún así, eso marca una disminución de alrededor del 70 por ciento en 2000, lo que apunta a un cambio gradual dentro del orden financiero mundial, según los expertos. Si bien la participación del euro ha aumentado solo marginalmente desde su lanzamiento, del 18 por ciento a poco menos del 20 por ciento ahora, el renminbi de China, también conocido como yuan, ha crecido más rápido desde 2016, a pesar de que se mantienen menos del 3 por ciento de las reservas mundiales. en esa moneda.

“Nos estamos moviendo claramente hacia un mundo más multilateral, como lo demuestra la caída de la participación del dólar estadounidense en las reservas de divisas”, dijo a Al Jazeera Alicia García Herrero, miembro principal del grupo de expertos Bruegel, con sede en Bruselas.

Durante el año pasado, los incentivos para que los países aceleren ese alejamiento del dólar no han hecho más que aumentar.

La ‘opción nuclear’ del mundo financiero

Las sanciones lideradas por Estados Unidos que congelan la capacidad de Rusia para usar la mitad de sus reservas y limitan la capacidad de los bancos rusos para realizar transacciones utilizando el sistema crítico SWIFT han asustado a muchos países, dijeron los expertos, dando un nuevo impulso a los esfuerzos de desdolarización.

“El acelerador esta vez realmente son las sanciones impuestas a Rusia”, dijo Zongyuan Zoe Liu, miembro de economía política internacional en el Consejo de Relaciones Exteriores con sede en Nueva York. Ella describió la decisión de sacar a Rusia del sistema SWIFT como “como usar la opción nuclear” en el mundo financiero.

La centralidad de SWIFT en la banca internacional a menudo se compara con la de Gmail en el ámbito de la comunicación por correo electrónico. “En el sistema financiero global integrado, esto [cortar a Rusia del uso de SWIFT] significa que les robas los vasos sanguíneos”, dijo Liu a Al Jazeera.

Países como China, que ya están en el punto de mira de las sanciones de Estados Unidos en sectores como el comercio de semiconductores, temen que tales medidas puedan usarse en su contra en el futuro y puedan afectar el funcionamiento mismo de sus economías, dijeron analistas.

Es por eso que la segunda economía más grande del mundo está “intentando alejarse activamente del dólar estadounidense”, dijo a Al Jazeera Ahmadi Ali, experto en sanciones y miembro ejecutivo del Centro de Políticas de Seguridad de Ginebra.

Una vez fuera de SWIFT, “perderá la capacidad de realizar transacciones transfronterizas con facilidad”, dijo. “Te arriesgas a quedar fuera de las cadenas de suministro globales y eso podría dañar la economía de ese país en su conjunto”.

¿Tiempo para la yuanización?

China se ha estado deshaciendo de sus bonos del Tesoro de EE. UU., que se encuentran entre las herramientas que usan los países para mantener las reservas de dólares. Ahora tiene $ 870 mil millones en deuda de EE. UU., la cantidad más baja desde 2010. También ha estado negociando acuerdos con otros países para comerciar con el yuan

En febrero, el banco central de Irak, un importante proveedor de petróleo, anunció que permitiría que el comercio con China se liquidara en yuanes por primera vez. El banco central de Bangladesh hizo un anuncio similar en septiembre. Ese mismo mes, los miembros de la Organización de Cooperación de Shanghai, dominada por China, acordaron aumentar el comercio en sus monedas locales. Aparte de China, el bloque está formado por Rusia, India, Pakistán, Uzbekistán, Kazajstán, Tayikistán y Kirguistán. Y en diciembre, China y Arabia Saudita realizaron su primera transacción en yuanes.

Mientras tanto, Rusia ha decidido almacenar todos sus ingresos excedentes de petróleo y gas en 2023 en yuanes, ya que recurre cada vez más a la moneda china para sus reservas de divisas.

Las sanciones no son las únicas formas en que una abrumadora dependencia del dólar puede dañar a las naciones.

La exposición a la deuda denominada en dólares de las economías más pequeñas y los planes para impulsar el comercio regional también han llevado a los países a alejarse del dólar, dijo Ali. El dólar estadounidense tiene un valor de más del 10 por ciento más que al comienzo de la guerra de Ucrania en febrero de 2022 y un 30 por ciento más que hace una década. En un momento de octubre, el dólar estaba en su nivel más alto desde 2000 .

Esa apreciación en el valor de la moneda hace que la deuda denominada en dólares sea mucho más cara de pagar. Para los países que compran grandes volúmenes de combustible, alimentos y otros productos básicos de otras naciones, esto también aumenta drásticamente sus facturas de importación.

Es por eso que no solo China y Rusia intentan reducir su exposición al dólar, sino una avalancha de naciones, incluidos amigos cercanos de los EE. UU., que buscan alternativas.

Recortando el dólar

La semana pasada, el embajador de los Emiratos Árabes Unidos (EAU) en India dijo que los dos países estaban tratando de finalizar un acuerdo para comerciar con sus monedas, el dirham y la rupia. Los Emiratos Árabes Unidos se encuentran entre los principales socios comerciales de la India.

En enero, un funcionario del Ministerio de Comercio de la India dijo a los periodistas que Rusia, Sri Lanka, Bangladesh y Mauricio estaban dispuestos a comerciar con la India en rupias.

Las principales economías del sudeste asiático están tramando la creación de un mecanismo mediante el cual las aplicaciones móviles puedan usarse para comerciar entre estas naciones en sus monedas locales sin necesidad de depender del dólar como intermediario.

Y en un anuncio que llegó a los titulares mundiales, los presidentes de Brasil y Argentina dijeron en enero que establecerían una moneda común para liquidar transacciones comerciales.

A pesar de estos esfuerzos, los expertos no están convencidos de que alguna moneda pueda destronar al dólar en un futuro próximo.

“La única moneda que puede reemplazar al dólar estadounidense a largo plazo es el renminbi, pero para que alguna vez asuma ese papel, la moneda tiene que ser totalmente convertible”, dijo Herrero. “No creo que eso suceda en un futuro previsible”.

Una moneda se convierte en totalmente convertible cuando se puede cambiar libremente a otras monedas para todos los fines: en los mercados financieros, comerciales o en los mercados de divisas mundiales. Sin embargo, el yuan es convertible solo para fines limitados, como el comercio, lo que restringe su atractivo a pesar del impacto cada vez mayor de China en la economía global.

Algunos expertos creen que si bien los movimientos hacia la desdolarización no reemplazarán al dólar con otra moneda dominante, podrían crear otras opciones para permitir transacciones comerciales que no sean en dólares.

Sin embargo, en este momento es difícil saber hasta qué punto tendrán éxito, dijo Ali.

Países como Argentina y Brasil, por ejemplo, son economías basadas en productos básicos y el dólar estadounidense domina el comercio de productos básicos. Al tratar con otros países, seguirán dependiendo del dólar, dijo Liu. Y muchos países, como Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos, todavía tienen monedas vinculadas al dólar, señaló.

Escapar de las garras del dólar no será fácil para estas naciones.

¿’Lubricante’ o ‘arma’?

A nivel mundial, los inversores ven al dólar como un activo de refugio seguro, especialmente durante las crisis económicas, debido a la gran confianza en la economía estadounidense. Esa seguridad se muestra en la mayor demanda de dólares en esos momentos.

Pero esa demanda también es lo que llevó a la devaluación de la mayoría de las monedas frente al dólar en 2022 durante la guerra en Ucrania.

Hay ventajas ineludibles de realizar operaciones comerciales en una sola moneda, como el dólar, dijo Liu. Ayuda a reducir los costos de transacción y es responsable de la naturaleza altamente integrada del sistema financiero global, dijo, llamando al dólar «un lubricante en el comercio y las finanzas internacionales». El comercio en múltiples monedas aumenta los riesgos de volatilidad de la moneda.

Un sistema fragmentado de comercio internacional hará que las transacciones sean ineficientes, advirtió Liu. Sin embargo, si el uso cada vez mayor de sanciones separa a las economías de los mecanismos financieros globales y las cadenas de suministro, esa fragmentación podría volverse inevitable.

«Si la pregunta es si un sistema monetario más diversificado es bueno o malo, diré que es mejor que tengamos una moneda estándar para hacer negocios, ya que ha funcionado bien hasta ahora», dijo Liu. “Pero la condición para eso sería que Estados Unidos no utilice el dólar como arma”.

 

Este artículo fue publicado originalmente en la página web de Al Jazeera el 7 de marzo de 2023.